5月CPI同比上涨1.3%，预期上涨1.6%，前值上涨0.9%；PPI同比上涨9.0%，预期上涨8.3%，前值上涨6.8%。CPI弱于市场预期，其中食品弱于季节性，非食品略超季节性，总体上符合季节性特征。肉类价格回落仍是拖累CPI的主要因素，其他食品价格跌多涨少。非食品价格变化略超季节性特征，工业品价格大幅上涨并未显著传导至CPI端。核心CPI继续小幅加速，但在PPI明显高涨的背景下，终端需求偏弱很大程度上压制了PPI向CPI非食品端进而向CPI传导的动力。虽然剔除猪肉后的CPI（1.8%）升至2019年8月以来最高，但环比动能仍然偏弱。若6月后PPI高位回落，对CPI的传导压力有所减轻。短期来看，6 月 CPI或继续维持在 1.3%左右，7-8 月小幅下行至 1%左右。
