未来五年成长动力来自何处？

深信服是一家网络安全和云计算公司，其业务布局和产品设计都体现了其长尾市场定位、用户体验和价值导向。深信服的营收增长速度周期性相对较弱，现金流显著好于同业，这得益于其全渠道战略、研发投入和高效管理机制。未来五年，深信服有望受益于传统网安“现金牛”产品、云化数据中心、安全服务和SASE服务等重要产品的发展。深信服的长期成长性、营收的规模效应和完善治理机制将带来更高稳态盈利水平的预期，市场对深信服多采用整体PS估值方法。