隐形冠军系列之万里扬：我国自主变速器龙头崛起

万里扬是一家自主变速器供应商，其产品覆盖面包括手动变速器、自动变速器、新能源传动及驱动系统等。公司已成功形成了年产110万台商用车变速器及180万台乘用车变速器的综合实力，是我国最大的自主变速器供应商。乘、商业务双轮驱动，打开公司向上成长空间。公司有望凭借自身产能优势、技术优势以及客户优势，在CVT市场份额进一步提升。我们预计公司21/22/23年实现营收72.5/87.0/104.9亿元，净利润7.3/9.2/11.6亿元，对应EPS0.6/0.7/0.9元，基于公司作为国内自主变速器龙头企业，给予2022年20PE,，目标价13.6元，首次覆盖给予“买入”评级。