2021房地产行业半年度策略：政策延续维稳基调，行业集中度提升

2021年房地产行业半年度策略：政策延续维稳基调，行业集中度提升。板块行情一般，截至5月14日，沪深300指数报收5110.59点，较年初累计下跌1.93%；申万房地产指数报收3731.14点，较年初累计下跌2.49%，在28个申万一级行业中排名倒数第十，跑输大盘0.56pct。板块目前估值仍处于触底阶段。政策总体基调不变，中央坚持“房住不炒”政策不变，4月中央政治局会议再次强调“房住不炒”，同时首次提出了“防止以学区房等名义炒作房价”。预计未来房地产政策出现大幅波动可能性不大。基本面：根据统计局公布的数据来看，地产开发到位资金处于回暖态势，但受相关融资政策收紧影响，未来房企可能面临一定的融资压力。商品房销售价量齐升，东部表现强劲。房地产开发投资增长迅速，中部地区表现较优。土地市场受两集中供地政策的出台以及中央“三条红线”融资监管等政策影响，成交市场延续趋淡态势。投资建议：展望2021年，我们预计房地产板块在“房住不炒”、“因城施策”的政策的共振下，仍旧以稳为主，政策大方向短期内不会出现大幅波动。目前板块估值处于历史低位，触底后有望有一定程度的回升。在这种背景下，行业整合加速，马太效应更为显著，强者愈强趋势不变，行业格局将向倒金字塔演变。今年土地供地两集中政策的出台以及融资端的收紧都更有利于在销售、拿地、融资相较于中小企业都更具优势的龙头企业。我们建议关注背靠央企、具备品牌优势、业绩稳定性强的龙头企业：万科A，以及商业发展较优、财务稳健的优质企业：新城控股。风险提示：房地产调控政策持续升级；融资持续收紧；销售不如预期。