饲料养殖周报： 畜禽存栏恢复，饲料原料偏强

混沌天成研究院 农产品组 ：朱良 ：15618653595 ：zhuliang@chaosqh.com 从业资格号：F3060950 投资咨询号：Z0015274 联系人：朱良 ：15618653595 ：zhuliang@chaosqh.com 从业资格号：F3060950 投资咨询号：Z0015274 畜禽存栏恢复，饲料原料偏强 观点概述： 一、饲料 能量饲料：玉米：高位震荡。随着进口和替代增加，今年或有结余，但种植面积短期难以大幅增加，只要仍存在产需缺口，玉米难以大熊，高位震荡。 蛋白饲料：豆粕：谨慎偏多。美豆油需求极好，带动美豆需求，美豆上涨，成本端利多豆粕；中国豆粕不断需求恢复中。 二、畜禽养殖 生猪：大的产业周期向下，恐慌性抛售后反弹，现货即将季节性上涨，但高利润刺激高供应导致产量恢复性增加了。 蛋禽：偏强，鸡蛋进入上行周期。现货上涨初期，养殖利润中性略高，尚无反转驱动。 肉禽： 肉禽价格低迷，养殖利润较差，预计肉禽饲料需求未来一个月不会太好。 策略建议： 看多豆粕、鸡蛋，看空生猪。 风险提示： 宏观流动性风险。 求真 细节 科技 无界 2021年04月24日 饲料养殖周报 求真 细节 科技 无界 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 一、 能量饲料：玉米 1、价格及结构，现货价格上涨，期限Back结构维持。 图表 1：玉米现货价格 玉米期货结构 14001600180020002200240026002800300032001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月7日4月19日5月2日5月14日5月26日6月7日6月19日7月1日7月13日7月25日8月6日8月18日8月30日9月11日9月23日10月12日10月24日11月5日11月17日11月29日12月11日12月23日单位：元/吨玉米现货价格(锦州港平舱价)2016年2017年2018年2019年2020年2021年 2,5002,5502,6002,6502,7002,7502,8002,8502,900现货价05合约09合约01合约单位：元/吨玉米期现结构（三天）2021/4/192021/4/202021/4/21 数据来源：天下粮仓，混沌天成研究院 2、中国玉米供需平衡表，2016年以来产不足需，不断消化库存。 图表 2：中国玉米供需平衡表 数据来源：天下粮仓、混沌天成研究院 3、供应 售粮基本结束。 图表 3：农民售粮进度 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 010203040506070809010010月1日10月9日10月17日10月25日11月2日11月10日11月18日11月26日12月4日12月12日12月20日12月28日1月5日1月13日1月21日1月29日2月6日2月14日2月22日3月1日3月9日3月17日3月25日4月2日4月10日4月18日4月26日5月4日5月12日5月20日5月28日单位：百分比%全国玉米售粮进度2016年2017年2018年2019年2020年 数据来源：天下粮仓，混沌天成研究院 4、进口 巴西二茬玉米因为天气问题，不断下调产量。全球玉米库消比仍在下降，美国目前还有1300万吨对华销售的玉米待装运。 图表 4：全球玉米库消比 中国玉米月度进口 02000000400000060000008000000100000001200000014000000160000001月2日1月14日1月26日2月8日2月21日3月4日3月15日3月25日4月5日4月15日4月27日5月10日5月23日6月4日6月16日6月29日7月12日7月25日8月6日8月18日8月31日9月13日9月26日10月8日10月20日11月2日11月15日11月28日12月10日12月22日吨数据来源：USDA 混沌天成研究院美国对华玉米待装船2016年2017年2018年2019年2020年2021年 数据来源：USDA，混沌天成研究院 5、替代 除了从全球进口高粱大麦木薯等替代品外，国内拍储的小麦和稻谷承担了重要的功能：弥补能量饲料中玉米的缺口。由于玉米小麦价差拉大，替代在不断增多，小麦拍卖最近每周200多万吨成交。 图表 5：临储小麦、水稻拍卖成交量及拍卖均价/稻谷小麦现货价/华北玉米小麦价差 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 0501001502002503003504004501月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月20日3月1日3月11日3月21日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月30日6月9日6月19日6月29日7月9日7月19日7月29日8月8日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10月7日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日万吨数据来源：wind 混沌天成研究院临储小麦拍卖成交量2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年 140016001800200022002400260028001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月4日3月13日3月22日3月31日4月9日4月18日4月27日5月6日5月15日5月24日6月2日6月11日6月20日6月29日7月8日7月17日7月26日8月4日8月13日8月22日8月31日9月9日9月18日9月27日10月6日10月15日10月24日11月2日11月11日11月20日11月29日12月8日12月17日12月26日元/吨数据来源：wind 混沌天成研究院小麦拍卖均价2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年 0204060801001201401601月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月24日3月6日3月15日3月25日4月4日4月14日4月24日5月5日5月15日5月26日6月5日6月16日6月26日7月7日7月17日7月28日8月7日8月18日8月28日9月8日9月18日9月29日10月15日10月25日11月5日11月15日11月27日12月10日12月22日万吨数据来源：wind 混沌天成研究院临储水稻拍卖量2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年 10001500200025003000350040001月2日1月13日1月24日2月4日2月16日3月2日3月12日3月22日4月3日4月14日4月25日5月7日5月19日5月30日6月11日6月23日7月4日7月16日7月28日8月8日8月20日9月1日9月12日9月24日10月11日10月23日11月4日11月15日11月29日12月13日12月25日元/吨数据来源：wind 混沌天成研究院水稻拍卖均价2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年 170019002100230025002700290031001月1日1月12日1月23日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日3月31日4月11日4月22日5月3日5月14日5月25日6月5日6月16日6月27日7月8日7月19日7月30日8月10日8月21日9月1日9月12日9月23日10月5日10月16日10月27日11月7日11月18日11月29日12月10日12月21日元/吨数据来源：wind 混沌天成研究院晚稻收购价2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年 1900200021002200230024002500260027001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月8日5月17日5月26日6月4日6月13日6月22日7月1日7月10日7月19日7月28日8月6日8月15日8月24日9月2日9月11日9月20日9月29日10月15日10月24日11月2日11月11日11月20日11月29日12月8日12月17日12月26日元/吨数据来源：wind 混沌天成研究院小麦现货价格：河南周口：进厂价2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 120014001600180020002200240026002800300032001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月8日5月17日5月26日6月4日6月13日6月22日7月1日7月10日7月19日7月28日8月6日8月15日8月24日9月2日9月11日9月20日9月29日10月13日10月22日10月31日11月9日11月18日11月27日12月6日12月15日12月24日元/.吨数据来源：国家粮油信息中心混沌天成研究院华北玉米价格：山东德州2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年 -1,400.00-1,200.00-1,000.00-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.002010-11-022011-11-022012-11-022013-11-022014-11-022015-11-022016-11-022017-11-022018-11-022019-11-022020-11-02华北玉米-小麦Wind 进厂价:玉米(国标三等):山东:德州:-进厂价:普通小麦:山东:德州Wind 进厂价:玉米(国标三等):河北:石家庄:-进厂价:普通小麦:河北:石家庄Wind 进厂价:玉米(国标三等):河南:周口:-进厂价:普通小麦:河南:周口 数据来源：国家粮油信息中心、天下粮仓、混沌天成研究院 6、深加工及港口库存 玉米深加工需求正常，深加工企业库存开始累积。 图表 6：深加工玉米使用量及库存 80901001101201301401月1日1月15日1月29日2月7日2月19日2月28日3月8日3月19日3月27日4月5日4月16日4月26日5月10日5月24