本报告研究了石油市场基本面和行业走势。当前全球原油库存已经回到正常水平,预计接下来一段时间,随着美国和欧洲疫苗注射推进和出行的修复,原油需求将持续改善。OPEC+比较节制的边际增产,将使其产量将低于“call-on OPEC+“水平。页岩油供给弹性削弱的背景下,OPEC话语权更为强势,也更容易通过对产量配额的精准调控把油价维持在相对高位。报告维持今年油价中枢60-70美金/桶的判断,6月份美国欧洲疫苗推进拉动出行旺季需求下,油价阶段性突破70美金迈向80美金水平具有合理性。后续需继续观察伊核协议进展和页岩油的资本开支动态。