全球投资策略之全球商品：不要太得意忘形

HSBC的全球商品报告指出，自2020年4月以来，全球大宗商品指数上涨了71%，这是至少30年以来最大的商品价格上涨。需求上升和一些供应限制都起到了作用。金属上涨，尤其是铜和铁矿石。在玉米和大豆的带动下，石油价格已升至大流行前水平以上，谷物价格也已上涨。然而，HSBC认为这次的价格上涨不太可能像2000年代初那样成为“超级周期”。报告还指出，中国对金属的需求和制造业的增长在COVID-19震荡之后，金属引领了经济复苏，这在很大程度上与预期相符。石油需求正在逐步恢复，但远低于大流行前的水平。由于价格上涨，美国在岸活动正在回升，但我们认为美国页岩的增长潜力没有像2010-14或2017-19所示的规模。报告还指出，不断发展的气候议程和能源转型正在重塑商品市场。在某些情况下，影响是违反直觉的。显然，煤炭和石油等高碳排放商品的长期需求将降低，但从短期来看，对煤矿和大型石油项目缺乏投资可能会限制近期供应，从而抬高价格。