亚太地区银行业新加坡银行业：复苏+回报胜过低利率

汇丰银行分析师对新加坡银行的前景进行了分析，认为经济复苏和财政支持可能会改善资产质量，而低利率环境对新加坡银行构成了沉重的负担。尽管股价回报率受到股息收益率的支撑，但股息的恢复是主要的催化剂。华侨银行和星展银行是首选，因为它们的资本比率最高，有明确的并购计划，并且在中国市场有较高的敞口。主要风险包括较高的信贷成本、较慢的分红恢复速度和资本管理。汇丰银行预计2021e和2022e的信贷成本将持平，但认为恢复股息可能成为投资者情绪和估值的潜在催化剂。