专题报告（供内部交流）：2季度铜市的矛盾

本文分析了当前的铜市的基本面和主要矛盾。供应端由于原材料供应不足，实际影响低于预期，需求端明显弱于往年，市场预期此前被高铜价压抑的需求会后置。库存作为供需的综合反映，逆季节性累库。美联储加强了宽松预期，这也是这一波行情上涨的主要推力。投资策略方面，如果铜价目前是在低位，基于对宏观的判断和消费的预期，可以考虑参与多单。对于有套保需求的企业来说，可以少量参与。但是目前铜价在10年高位的情况下，全年需求有退坡的隐忧，而2季度供应又有可能修复，当下做多的风险收益比不是很合适。