通胀专题：中国央行，什么是央行眼中的通胀？

报告主要关注中国央行货币政策目标的调整，以及中国央行眼中的通胀。报告指出，央行继续强调需要保持物价稳定，必须管好货币总闸门。从中国央行自身表述以及央行操作和通胀关系的历史经验来看，2015年之前CPI是央行重点关注的整体通胀指标。不过2015年之后央行实际执行过程中显然还是更贴近于核心CPI（包括PPI、GDP平减指数）。此外，报告还提到，今年通胀形势的基本看法是CPI压力不大（先升后稳、核心CPI有望继续回升），PPI可能存在一定压力，但大宗商品价格上涨较快的问题已经受到政策端的重点关注。对于债市而言，报告建议按照票息的安全边际进行市场操作，不急不躁。