普惠生态助力消费内循环

西南证券研报认为，拼多多作为龙头享受电商红利，公司作为拼团龙头享受电商红利，21-23年有望实现约48%的收入复合增长。拼多多的农产品战略以低线城市为切入点，进而全域渗透各线城市，此外，平台百亿补贴不断拉新并逐渐常态化。拼多多基于社交分享数据优化算法，深耕7.9亿AAC对平台的日常访问，同时覆盖更多商家及品类，运营出更多高性价比爆品。拼多多平台建设逐步完善，多业务助力ARPU和利润率爬坡。预计公司21-23年营业收入将保持48%的复合增长率。