2021年一季报点评：公司基本面强劲预期在估值中已有体现

华虹半导体（1347.HK）发布1Q21业绩，收入同比增长9%，8寸晶圆厂毛利率略低于预期，12寸晶圆厂OPEX环比下降，整体经营利润和净利润均有所下降。但8寸短期盈利改善低于预期，源自成本端影响而非价格需求面问题。12寸产能积极释放，且如期实现经营亏损收窄，有望驱动公司整体业绩持续快速增长。我们上调21-22年净利润预测23%/27%至1.55/2.08亿美金，新增23年净利润预测分别为2.72亿美金，对应同比增速分别为56%/34%/31%。给予公司21年3.0倍PB，下调目标价至49港币，评级为“增持”。风险提示：12寸上量不及预期；半导体板块估值系统性波动。