乳制品行业专题系列之原奶篇：供需错配致奶价上行，行业龙头获益

本研报分析了中国乳制品行业的供需关系，特别是原奶价格的变化。报告指出，由于国内外奶牛存栏量下滑和需求复苏，原奶价格自2020年下半年起持续上行，并创新高。报告还总结了过去3个原奶周期的历史验证，指出对于原奶价格的判断，短期看单产，中长期看存栏量，长期看需求。报告还预测，2021年奶价中枢有望继续上移，原因在于需求增长和供给不足。报告建议投资者关注原奶价格上行周期下，乳制品龙头的竞争格局优化和利润弹性释放，推荐伊利股份和蒙牛乳业，以及重点布局低温奶业务且奶源自给率较高的公司，如新乳业和光明乳业。