策略每日点评第69期：周期题材大幅调整，继续关注医药板块

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 策略 报告原因：每日点评 周期题材大幅调整，继续关注医药板块 第69期 2021年5月13日（星期四） 策略研究/定期报告 主要指数涨跌幅 上证综合指数3429.54-0.96沪深3004992.97-1.02深证成份指数13917.65-1.05中小板指8870.65-1.11创业板指2943.62-0.57 市场回顾：指数低位震荡，两市北向资金流出 今日指数低开震荡，北向资金大幅流出。两市成交额为8016.7亿，较前一交易日上升4.7%。板块方面，今日多数板块下跌，其中钢铁、有色金属、采掘板块跌幅居前，仅医药生物、房地产、商业贸易、食品饮料、国防军工五个板块上涨。今日沪股通流出30.61亿元，深股通流出25.78亿元，北向资金合计流出56.39亿元。 市场焦点： 世卫组织12日报道，印度变异新冠病毒B.1.617已扩散至40多个国家和地区，导致患病率在多国迅速攀升，其中英国是除印度外报告此毒株最多的国家。马来西亚总理穆希丁10日宣布，政府决定自5月12日至6月7日在全国范围内实施“行动管制令”以及相关管控措施，以应对新冠疫情蔓延的趋势。（消息来源：新华网） 策略建议：继续关注医药板块 市场方面，今日两市低开震荡，北向资金流出。印度变异病毒有所扩散，市场对于疫情再度爆发的担忧显现，顺周期题材前期涨幅较大，短期将受到该因素影响有所调整。整体来看，最新一致预期数据大幅上涨效果有所显现，在市场预期大幅提升、整体估值随着业绩兑现下降的背景下，大宗商品价格快速上涨格局缓解有利于部分资金回流A股，我们继续对市场未来表现呈乐观态度。货币政策方面，我们认为美国4月通胀超预期并不会影响我国货币政策节奏，同时我国不存在长期通胀或通缩的基础，未来货币环境扰动不大，不必过分担心。 板块方面，今日医药板块逆势上涨，顺周期板块持续低迷。首先，继续重点关注医药生物板块，目前失控的印度疫情已经逐渐影响到周边国家，部分国家重启封城政策，防疫相关标的将在未来一段时间收益，可参考全球疫情爆发初期情况。另外，医药行业逻辑依旧是消费升级和产业高速扩张，板块估值依旧处于合理区间，近期板块盈利一致预期再度快速攀升，可重点关注自费医疗服务，以及受益于仿制药产能替代逻辑的创新药子板块。周期方面，我们前期提到的大宗商品价格下跌风险如期而至，原因有两点：首先，市场出现短期恐高情绪，大宗商品价格下跌；另外，市场出现对于疫情扩散担忧；我们判断未来板块再度快速上涨的概率不大。节后服务业消费需求有望继续释放，板块中期逻辑不变，建议关注影视和休闲服务板块。最后，受益于碳中和长期逻辑的光伏板块推荐逻辑不变，继续关注其龙头标的。 行业指数涨跌幅 医药生物12777.060.95房地产3689.390.38商业贸易3095.090.11食品饮料27667.890.08国防军工1404.410.04通信1815.42-0.10综合2501.23-0.32交通运输2327.88-0.33银行4048.99-0.50纺织服装1861.47-0.54传媒679.79-0.57建筑装饰1969.04-0.61非银金融1859.46-0.71计算机4564.53-0.74公用事业2061.10-0.75机械设备1470.54-0.77电子4366.16-1.08轻工制造2752.99-1.42农林牧渔3785.13-1.70建筑材料8198.41-1.71电气设备8155.86-1.73化工3891.36-1.76休闲服务12908.39-1.94家用电器8829.36-2.50汽车5306.53-2.50采掘2892.09-4.01有色金属4511.15-4.40钢铁2912.76-5.82 数据来源：WIND，山西证券研究所 策略分析师： 麻文宇 CFA 执业登记编码：S0760516070001 电话：010-83496336 邮箱：mawenyu@sxzq.com 策略研究助理： 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 证券研究报告：策略研究/定期报告 翟子超FRM 电话：13681033618 邮箱：zhaizichao@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 短期波动率 数据来源：Wind，山西证券研究所 中证1000沪深300相对涨幅 数据来源：Wind，山西证券研究所 风险提示：宏观经济不及预期，抱团标的业绩不达预期，相关政策扶持不及预期、中美外交关系恶化等。 短期建议注意大宗商品价格上涨过快带来的国内监管风险，以及持续通胀对美联储货币政策预期的影响。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 证券研究报告：策略研究/定期报告 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： ——报告发布后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准。其中，A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准。 ——股票投资评级标准： 买入：相对强于市场表现20%以上 增持：相对强于市场表现5～20% 中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动 减持：相对弱于市场表现5%以下 ——行业投资评级标准： 看好：行业超越市场整体表现 中性：行业与整体市场表现基本持平 看淡：行业弱于整体市场表现 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 太原 北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层 电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 电话：010-83496336