建筑材料板块本周上涨-0.63%，超额收益为0.96%。全国水泥均价463.2元/吨，周环比+2.5元/吨。本周全国水泥市场价格涨势依旧，环比涨幅为0.3%。价格上涨地区主要是上海、江苏、浙江、海南、湖北等地，幅度20-30元/吨；回落区域为重庆和云南，幅度20-30元/吨。4月底国内水泥市场供需相对良好，尽管局部地区水泥需求因阶段性降雨影响，有所偏弱，但受益于整体库存水平较低，水泥价格在旺季延续惯性上涨态势，符合预期。玻璃板块，我们认为短期浮法玻璃原片价格的上涨有一定的持续性。前期供给减量的华北沙河市场厂商库存已处相对紧缺的状态，华东、华南在刚需支撑下总库存（厂库+社库）的去化也呈现较好的状态，短期刚需支撑下价格温和上涨的趋势或将持续到此轮淡季，淡季价格运行也有望显著强于历史同期。中期供给增量对库存边际压力小，下半年极低库存状况或再现，价格有望再超预期。供给侧进入新阶段，有望复制水泥行业2018年以后的盈利曲线。随着产业政策约束收紧后供给总量的强约束，浮法玻璃供给侧也逐步过渡到类似于水泥2017年后的阶段，行业供需紧平衡难以打破，存量竞争中行业景气中枢有望显著提升，波动率也有望明显改善。综上，我们看好玻璃高景气的韧性有望超预期，有望复制水泥行业2018年以后的盈利曲线。中长期环保将重塑行业成本曲线，资源是长期超额利润主要来源，大型企业、优质产能受益。推荐旗滨集团（深加工、电子、药用、光伏玻璃等产业链延伸颇具亮点，分红率高），关注金晶科技、南玻A。水泥板块，低库存背景下，基于后续地产赶工带来的需求超预期可能以及供给端的约束，此轮旺季景气有望超预期。全年行业盈利也有望再上新台阶，主要公司盈利增长有望逐季提速，高现金流和高分红下板块低估值优势凸显。中期EPS复合增速更快的标的超额收益更为显著。重点推荐华新水泥（短期受益湖北投资回补，公司盈利具备一定弹性且有望超预期，中期骨
