文化传媒行业周报：电影国庆档将至，大片云集齐争艳

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师 裴伊凡 证券执业证书号 S0640516120002 电话：0755-83692582 邮箱：peiyf@avicsec.com 2018年9月24日 文化传媒行业周报： 电影国庆档将至，大片云集齐争艳 行业分类：文化传媒 股市有风险 入市须谨慎 推荐评级 增持 基础数据（2018.9. 21） 上证指数 沪深300 2797.48 3410.49 行业指数 627.29 总市值（亿元） 13,598.05 流通A股市值（亿元） 9,009.19 PE（TTM） 21.07 一年以来行业表现 来源：wind  传媒行业市场及个股表现  本周申万传媒版块收于627.29点，涨幅为2.31%，在申万一级行业中排名居中，跑输大盘。本周各基准指数情况为：上证综指（4.32%）、深证成指（3.64%）、沪深300(5.19%)、中小板指（3.90%）和创业板指（3.26%）。本周传媒行业涨幅前五的公司分别为华谊嘉信 (17.75%)、南华生物(15.55%)、力盛赛车(13.32%)、天润数据(12.07%)、中体产业(11.81%)；跌幅靠前的分别为中南文化（-31.92%)、美盛文化(-29.20%)、乐视网(-17.26%)、生意宝(-5.42%)和思美传媒(-4.53%)。  核心观点 本周，受大盘的整体带动，传媒板块小幅上涨，市场投资情绪有所回升。目前，版块估值处于历史低位，游戏、影视剧行业纷纷都受到政策监管的影响，市场依旧持观望态度，等待相关政策的持续落地。我们认为版块普涨缺乏一定的驱动力，但是细分领域值得深挖龙头，继续建议中长期关注细分行业里内生成长性强、现金流好的优质龙头，短期时刻关注行业监管政策的落地对个股的相关影响。 电影版块，国庆档在即，张艺谋导演的《影》、开心麻花作品《李茶的姑妈》、博纳电影《无双》、包贝尔导演的《胖子行动队》等影片即将上映，建议关注电影优质龙头【光线传媒】【中国电影】，受益渠道方【横店影视】【金逸影视】。营销版块， A股营销公司受制于数字化媒体的大环境，基于以媒体返点为主的中介业务，毛利率持续承压，建议关注营销优质标的【蓝色光标】【分众传媒】，积极布局电梯电视、电梯海报等快速增长的细分领域，渠道继续下沉为增长新动能，城市生活圈持续扩张，价值提升显著。游戏版块，受制于监管层面对备案和版号审批的冻结，游戏上线进度明显放缓，版块投资情绪受到了较大程度的压制。建议关注拥有庞大用户基数的游戏精品龙头和平台型公司，如【完美世界】【昆仑万维】【三七互娱】【世纪华通】。  电影市场数据跟踪 根据中国票房网的数据，2018年第38周（9月17日-9月23日）总票房62841万元（环比上涨17.67%）；总观影人次1803万人（环比上涨17.77%）。本周《反贪风暴3》以16534万元蝉联周冠军；新片《黄金兄弟》（9月21日上映）排名第二，周票房15697万；《碟中谍6：全面瓦解》本周以8717万票房排名第三。  风险提示：系统性风险；政策监管风险。 2 [文化传媒行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、市场表现回顾（9.17-9.21） 1.1本周传媒行业排名居中，位列申万一级行业涨跌幅19 本周申万传媒版块收于627.29点，涨幅为2.31%，在申万一级行业中排名居中，跑输大盘。本周各基准指数情况为：上证综指（4.32%）、深证成指（3.64%）、沪深300(5.19%)、中小板指（3.90%）和创业板指（3.26%）。 图表 1：本周申万一级行业涨跌幅排行 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 1.2本周传媒行业子版块表现 本周申万传媒子版块全部上涨，涨幅前三的分别为：营销服务（4.59%）、其他文化传媒（4.02%）、其他互联网服务（3.69%）。 图表 2：传媒行业子版块涨跌幅排行 指数代码 版块名称 本周涨跌幅 年初至今涨跌幅 市盈率PE(TTM) （9月21日） 852243.SI 营销服务(申万) 4.59% -32.59% 20.54 852244.SI 其他文化传媒(申万) 4.02% -28.25% 74.88 852223.SI 其他互联网服务(申万) 3.69% -34.17% 31.93 852241.SI 平面媒体(申万) 2.60% -35.51% 18.79 852224.SI 有线电视网络(申万) 2.03% -30.06% 20.59 852221.SI 互联网信息服务(申万) 2.00% -29.93% 47.32 852222.SI 移动互联网服务(申万) 1.93% -36.20% 18.57 852242.SI 影视动漫(申万) 0.13% -30.37% 26.20 数据来源:WIND、中航证券金融研究所 3 [文化传媒行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1.3本周传媒行业个股表现 本周传媒行业涨幅前五的公司分别为华谊嘉信 (17.55%)、南华生物(15.55%)、力盛赛车(13.32%)、天润数据(12.07%)、中体产业(11.81%)；跌幅靠前的分别为中南文化（-31.92%)、美盛文化(-29.20%)、乐视网(-17.26%)、生意宝(-5.42%)和思美传媒(-4.53%)。 图表 3：本周传媒版块涨幅排名居前个股 证券代码 证券简称 本周涨跌幅 收盘价（元） （9月21日） 市盈率PE（TTM） （9月21日） 300071.SZ 华谊嘉信 17.75% 4.18 -10.32 000504.SZ 南华生物 15.55% 12.11 -93.09 002858.SZ 力盛赛车 13.32% 16.50 44.73 002113.SZ 天润数娱 12.07% 3.62 303.52 600158.SH 中体产业 11.81% 9.09 109.07 002261.SZ 拓维信息 11.65% 4.60 -102.73 000673.SZ 当代东方 10.41% 7.00 27.87 300113.SZ 顺网科技 8.26% 16.51 19.82 002027.SZ 分众传媒 8.20% 8.31 17.89 300059.SZ 东方财富 7.57% 11.22 61.99 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 图表 4：本周传媒版块跌幅排名居前个股 证券代码 证券简称 本周涨跌幅 收盘价（元） （9月21日） 市盈率PE（TTM） （9月21日） 002445.SZ 中南文化 -31.92% 2.73 18.69 002699.SZ 美盛文化 -29.20% 8.68 37.61 300104.SZ 乐视网 -17.26% 3.26 -0.91 002095.SZ 生意宝 -5.42% 27.90 212.01 002712.SZ 思美传媒 -4.53% 15.39 19.50 600661.SH 新南洋 -4.50% 24.43 54.54 002131.SZ 利欧股份 -3.12% 1.86 37.93 603096.SH 新经典 -2.56% 65.14 37.77 002238.SZ 天威视讯 -2.51% 6.21 18.17 300038.SZ 梅泰诺 -2.46% 9.51 16.55 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 二、本周行业观点 本周，受大盘的整体带动，传媒版块小幅上涨，市场投资情绪有所回升。目前，版块估值处于历史低位，游戏、影视剧行业纷纷都受到政策监管的影响，市场依旧持观望态度，等待相关政策的持续落地。我们认为版块普涨缺乏一定的驱动力，但是细分领域值得深挖龙头，继续建议中长期关注细分行业里内生成长性强、现金流好的优质龙头，短期时刻关注行业监管政策的落地对个股的相关影响。 4 [文化传媒行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2.1 电影及院线版块 根据国家电影局数据，2018年1-8月全国总票房为458.33亿元，同比增长15.7%；总人次为12.92亿人，同比增长13.18%；国产片在质量上游显著提高，1-8月国产片票房为305.15亿元，同比增长45.72%；截至8月底，全国银幕56789块，含3D银幕50317块，占比88.6%。县级银幕21069块，占比37%。巨幕共计841块，其中包括中国巨幕309块。国庆档在即，张艺谋导演的《影》、开心麻花作品《李茶的姑妈》、博纳电影《无双》、包贝尔导演的《胖子行动队》等影片即将上映，建议关注电影优质龙头【光线传媒】【中国电影】，受益渠道方【横店影视】【金逸影视】。 2.2 电视剧和视频版块 去年以来，内容监管日益趋严，电视剧制片方、播放平台都受到不同程度的影响，内容产业分化将更加凸显，关注优质内容龙头标的，建议重点关注影视剧精品公司【华策影视】【慈文传媒】。内容的多元化带动视频网站盈利能力稳步提升，重点关注互联网视频付费生态龙头【芒果超媒】。 2.3 营销版块 A股营销公司受制于数字化媒体的大环境，基于以媒体返点为主的中介业务，毛利率持续承压，建议关注营销优质标的【蓝色光标】【分众传媒】，积极布局电梯电视、电梯海报等快速增长的细分领域，渠道继续下沉为增长新动能，城市生活圈持续扩张，价值提升显著。 2.4 阅读版块 根据开卷信息公布数据显示，2018上半年，中国图书零售市场增速放缓，2017年图书零售市场同比增长14.55%，码洋达到803.2亿元。2018年上半年增速有所回落，但仍在10%以上。网上书店渠道增速略有回落，从2017年的同增25.82%，回落至2018年上半年的22.11%，实体书店渠道2018年上半年出现同比负增长，建议关注【平治信息】助攻微信流量生态圈，多点布局自媒体数字阅读生态，【中文在线】IP储备丰富。 2.5 游戏版块 受制于监管层面对备案和版号审批的冻结，游戏上线进度明显放缓，版块投资情绪受到了较大程度的压制。伴随着相关行业政策的落地，中小游戏公司的审批将更加严格，而规范运营的游戏大厂将更加受益，建议关注拥有庞大用户基数的游戏精品龙头和平台型公司，如【完美世界】【昆仑万维】【三七互娱】【世纪华通】。 三、本周行业动态 【行业相关】 国家广电总局发布境外视听节目引进、传播管理规定（征求意见稿） 9月20日，为依法规范境外视听节目的引进和传播，国家广播电视总局起草了《境外视听节目引进、传播管理规定（征求意见稿）》。其中，提到未经国务院广播电视主管部门批准，广播电视播出机构不得在19∶00—22∶00播出境外视听节目。 5 [文化传媒行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 https://www.toutiao.com/a6603288481949024781/