康泰生物是一家国内疫苗研发、生产与销售实力兼备的龙头之一，产品包括四联苗、乙肝疫苗、23价肺炎疫苗等。公司是国内疫苗研发管线最丰富的企业之一，目前有22个在研产品，其中13价肺炎、人二倍体狂犬、五联苗等10多个处于不同临床阶段，未来将陆续进入兑现期。公司现有独家四联苗、乙肝产品，“量价齐升”趋势明确。公司在研梯队丰富，13价肺炎、人二倍体狂犬疫苗陆续上市，预计2022年贡献约80%的收入增量，其他重磅产品如五联苗等处于研发各阶段，将驱动公司进入持续快速成长阶段。公司是国内产能最大的乙肝疫苗企业之一，规格涵盖10/20/60ug，受2018年产能搬迁影响，2020年6月份新产能重新获得批准，并于10月份再次获得批签发；未来在充分供应一类苗市场情况下，公司将主攻二类成人苗市场。公司20/60ug二类成人乙肝苗中标价分别提价60%、50%，国内现有二类乙肝疫苗接种潜在人群高达10亿人，若1%比例接种，按50%市占率计算，公司乙肝疫苗未来销售有望达到18亿元。公司是国内疫苗研发管线最丰富的企业之一，目前有22个在研产品，其中13价肺炎、人二倍体狂犬、五联苗等10多个处于不同临床阶段，未来将陆续进入兑现期。1）公司13价肺炎即将进入生产现场核查阶段，预计2021Q2获批，成为第二款国产13价肺炎产品，设计产能约2500万支，按照现有国产13价产品价格计算，满产约贡献150亿元收入；2）人二倍体狂犬疫苗已完成所有临床工作，预计2021Q2申报上市，最快2021年底获批上市，将成为国内第二款人二倍体狂苗产品，I期产能1000万支，按照现有产品价格计算，约对应18亿元收入。3）公司重磅五联苗已获得临床批件，预计3年（2024年）完成临床研究，届时将有望成为独家
