轻工制造行业周报：第20批进口废纸核定总量增加，8月全国建材家居市场表现整体平稳

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年09月25日 行业研究●证券研究报告 轻工制造 行业周报 第20批进口废纸核定总量增加，8月全国建材家居市场表现整体平稳  上周市场表现：上周，SW轻工制造板块上涨2.46%，沪深300上涨5.19%，轻工制造板块落后大盘2.73个百分点。其中SW造纸II上涨2.07%，SW包装印刷II板块上涨1.78%，SW家用轻工上涨3.14%，SW其他轻工制造下跌2.44%。从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为17.72倍，其中子板块SW造纸II的PE为9.99倍，SW包装印刷II的PE为26.58倍，SW家用轻工II的PE为23.89倍，SW其他轻工制造II的PE为65.37倍，沪深300的PE为11.42倍。SW轻工制造的PE低于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：鸿博股份（+18.51%）、合兴包装（+10.11%）、尚品宅配（+8.8%）、秋林集团（+7.92%）、界龙实业（+7.61%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：珠海中富（-12.9%）、英派斯（-12.66%）、双星新材（-8.37%）、亚振家居（-7.29%）、通产丽星（-7.06%）。  行业重要新闻：1. 第20批进口废纸名单公布，总量和企业数同时增加；2. 中国将对美国产约600亿美元进口商品加征关税，其中各种纸浆、原纸和纸制品加征5%-10%关税；3. 玖龙年度营收首次破500亿，净利润达78亿，均创历史最高；4. 8月BHI小幅反弹，全国建材家居市场表现整体平稳；5. 互联网大家居生态平台“艾佳生活”获得10亿元B轮融资；6. 8月份金银珠宝销售额增长14.1％至243亿元。  公司重要公告：【康旗股份】为完善公司业务和战略布局，公司拟使用自有资金人民币4,900万元收购上海合晖保险经纪有限公司70%的股权；【东港股份】公司与北京蚂蚁云金融信息服务有限公司签订《蚂蚁区块链合作伙伴框架协议》；【晨鸣纸业】公司与道一泉（青岛）资产管理有限公司签订《增资扩股协议》，公司以自有资金认购道一泉资管新增加的注册资本人民币1200万元，在协议签订之日起5日内实缴到位货币资金人民币400万元。  投资建议：1）造纸板块，环保督察、外废管控趋严以及美废征税等影响，国废价格有望攀升，进而推动下游成品纸价格上涨，加速淘汰劣势造纸企业，行业集中度有望进一步提升。关注拥有上游木浆资源的太阳纸业，以及具有消费属性、业绩确定性较强的生活用纸龙头中顺洁柔。2）家用轻工板块，受地产调控影响，家用轻工调整较多，我们认为定制家具行业渗透率仍有较大提升空间，渠道扩张、品类丰富的龙头企业有望受益，近期多家公司进行股票回购，彰显发展信心，关注索菲亚、欧派家居；成品家具进一步分化，关注成品家具龙头顾家家居。3）包装印刷板块，行业整合加速，盈利有望修复。关注业绩确定性较强的劲嘉股份、包装龙头裕同科技。  风险提示：原材料价格上升风险；市场竞争加剧风险；地产景气度不及预期风险。 投资评级 同步大市-B维持 首选股票 评级 002511 中顺洁柔 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -5.11 -7.52 -20.56 绝对收益 -2.55 -11.73 -31.22 分析师 叶中正 SAC执业证书编号：S0910516080001 yezhongzheng@huajinsc.cn 0755-83224377 报告联系人 杨维维 yangweiwei@huajinsc.cn 0755-83231652 相关报告 轻工制造：关注包装印刷行业优质个股 2018-09-17 轻工制造：龙头纸企又发涨价函，第19批进口废纸核定量继续下降 2018-09-10 轻工制造：2018年上半年总结：整体业绩增速放缓，造纸延续高景气度，包装印刷利润端 逐 渐 修 复 ， 家 用 轻 工 净 利 率 下 滑 2018-09-04 轻工制造：造纸逐步进入提价旺季，家具行业上半年亏损 2018-09-03 轻工制造：进口废纸核定量连续下滑，关注中报绩优股 2018-08-27 -35%-28%-21%-14%-7%0%7%14%2017!-092018!-012018!-05沪深300 轻工制造 行业周报 http://www.huajinsc.cn/2 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、上周市场表现 .............................................................................................................................................. 4 （一）市场表现 .......................................................................................................................................... 4 （二）未来一年内上市公司解禁股情况 ...................................................................................................... 5 二、行业数据跟踪 .............................................................................................................................................. 6 （一）造纸行业 .......................................................................................................................................... 6 （二）包装印刷 .......................................................................................................................................... 9 （三）家用轻工 ........................................................................................................................................ 10 三、行业新闻及公司公告 ................................................................................................................................. 11 （一）行业新闻 ........................................................................................................................................ 11 1. 第20批进口废纸名单公布，总量和企业数同时增加 ........................................................................... 11 2. 中国将对美国产约600亿美元进口商品加征关税，其中各种纸浆、原纸和纸制品加征5%-10%关税.. 11 3. 玖龙年度营收首次破500亿，净利润达78亿，均创历史最高 ............................................................. 12 4. 8月BHI小幅反弹，全国建材家居市场表现整体平稳 ........................................................................... 12 5. 互联网大家居生态平台“艾佳生活”获得10亿元B轮融资 ................................................................. 12 6. 8月份金银珠宝销售额增长14.1％至243亿元 .................................................................................... 13 （二）公司重要公告 ................................................................................................................................. 13 四、关注公司盈利预测与估值 .......................................................................................................................... 15 五、风险提示 ................................................................................................................................................... 16 图表目录 图1：上周SW一级板块与沪深 300 涨跌幅比较 ............................................................................................. 4 图2：近 1 年轻工制造及子板块 PE 走势 ........................................................................................................ 4 图3：铜版纸均价（单位：元/吨） .................................................................................................................... 7 图4：双胶纸均价（单位：元/吨） .................................................................................................................... 7 图5：瓦楞纸国内平均价（单位：元/吨） .......................................................................................................... 7 图6：箱板纸国内平