白酒行业2020年年报及2021年一季报总结：高端表现强劲，次高端快速恢复

根据研报，2020年白酒行业收入实现稳健增长，21Q1开局良好，高端表现最为稳健。次高端白酒亦快速发展，21Q1收入同比增速较高。高端白酒景气延续高景气度，次高端白酒亦快速发展。毛利率层面，2020年白酒板块毛利率76.6%，同比提升0.3pct，高端白酒/次高端白酒/中端及以下白酒毛利率分别同比+0.48pct/+0.02pct/-5.09pct。净利率层面，2020年白酒板块净利率36.59%，同比提升1.66pct，高端白酒/次高端白酒/中端及以下白酒净利率分别同比+1.24pct/+1.36pct/-1.19pct，主要受税金缴纳等短期因素扰动，若剔除短期影响，估计盈利能力依旧有所提升。