策略研究：流动性并无进一步收紧压力，关注一季报业绩加速方向

本报告指出，近期A股指数止跌企稳，高估值绩优大盘股反弹幅度最大。流动性并无进一步收紧压力，国内稳健中性的流动性对市场形成支撑。从增速变化分区间统计近6年，每年一季报业绩增速相对上年年报加速或放缓的个股组合涨幅中位数，再取6年的平均值，可见不论自5月1日往后3个月或1年，一季报相对年报加速幅度在10%到50%区间的个股组合区间涨幅要明显高于业绩增速放缓的的股票组合，并且基本呈现业绩增速变化幅度与股价涨跌幅的正相关关系。另外，两季度业绩稳健增长率在20%以上的个股组合涨幅显著高于两个季度业绩增速低于-20%的个股组合；两季度业绩负增长率低于-20%的绩差股股价表现其实最差，甚至差于一季度业绩相对年报下滑幅度高于50%的股票。