存款和非息收入增速亮眼，资产质量保持领先

常熟银行（601128）2021年一季度净利润同比增长4.84%，归因于成本费用拖累明显减轻和非息收入同比增速由负转正，同时，存款增速亮眼。公司资产质量稳中向好，不良率和关注率双降，拨备覆盖率提升。公司规模加速扩张，但一级资本充足率和资本充足率分别环比下降42bp和1.08pct至10.71%和12.45%。我们看好公司的发展前景，预测2021-2023年业绩增速为11.62%/13.91%/17.60%，对应2021年BVPS为7.09元，对应静态PB为0.98倍。维持“买入”评级。