组装业务迅速进展，电子雾化量产在即

比亚迪电子（285.HK）在2021年第一季度录得收入198.9亿元，同比增长132%，符合市场预期；毛利率为6.44%，环比下滑3.3个百分点，受毛利率下滑影响，归母净利润同比增长22.9%至8.08亿元人民币，低于市场预期，符合我们的预期。我们维持2021年公司的业绩预期，依旧看好公司业绩表现，原因包括：1. 电子雾化业务整装待发，预计Q2开始将贡献重要业绩；2.二季度为安卓旗舰手机上市旺季，零部件收入有望环比提升；3. 北美大客户订单进展顺利，平板电脑结构件预计Q2量产供应，在平板电脑、手表等结构件业务的贡献份额仍然在提升。