新能源车行业景气度高企，供需平衡偏紧，龙头效应凸显。2020年全球电动车销量294万辆，同比+46%，电动化渗透率从2.2%提升至3.8%。其中中国销量137万辆，同比+11%。锂电中游及上游环节竞争格局：锂电池和隔膜环节市场集中度提升。2020年宁德时代国内份额达到50%；20年隔膜市场前三企业市场占比61.7%。负极材料：贝特瑞20年市场份额21.95%，其次分别为璞泰来（17.89%）、杉杉股份（15.45%）、凯金能源（13.82%）、尚太科技（6.10%）。正极材料环节容百科技20年市占率14%。电解液：供给紧缺下，动力用电解液市场集中度提升，龙头公司迈入量价齐升阶段，2020年前六电解液企业占比为77.6%，前三企业占比61.4%。2020年营收5748亿元，同比+10%；剔除整车后营收为2691亿元，同比+10%。扣非归母净利润156亿元，同比+206%；剔除整车后扣非净利润177亿，同比+95%。细分子行业看：竞争格局持续集中，中游锂电龙头业绩持续增长，扩产集中在头部企业，马太效应显著：营收增速排序：电解液（39.39%）>锂电设备（19.73%）>隔膜（18.60%）>电机电控（16.56%）>锂电池（13.86%）>钴资源（13.61%）>整车（10.72%）>新能源零部件（7.01%）>正极（2.62%）>负极（2.50%）>六氟磷酸锂（2.23%）>铜箔（-6.65%）>锂资源（-10.21%）。扣非归母净利润排序：锂电池（55.58亿）>新能源
