顾家家居(603816.SH)发布2020年年报及2021年一季报。2020年公司实现收入126.7亿元,同比增长14.2%,归母净利润8.45亿元,同比下滑27.2%,扣非归母净利润下滑30.42%。公司由于2018年陆续收购的几个标的运营不善,2020年商誉减值4.8亿元,故而利润同比下滑。剔除商誉减值影响,归母净利润13.3亿元,同比增长14.5%。单看20Q4,公司实现收入41.2亿元,同比增长24.2%,归母净利润(剔除商誉减值影响)3.2亿元,同比增长31.1%,经营成长稳健。21Q1公司实现收入37.8亿元,相较20Q1增长65.3%,相较19Q1增长53.7%;归母净利润3.85亿元,相较20Q1增长25.4%,相较19Q1增长30.5%,其中20Q1恒大分红贡献利润6000万,剔除该影响,同比增速达到56.5%。收入维持快速增长,无愧软体龙头公司:顾家家居收入维持高增,且显著快于行业。20Q4&21Q1收入分别增长24.2%/ 65.3%。由于顾家收入来源较多,我们推断剔除并购业务,20Q4内生业务收入增长有望接近50%,且内外销增速较为均衡,也相较20Q3环比进一步加速。就品类来看,软体品类仍然构成顾家主要收入来源,2020年沙发业务实现收入64.1亿元,同比增长10%,软床及床垫业务实现收入23.4亿元,同比增长20%;20H2疫情后恢复期,沙发业务实现收入40亿元,同比增长33.3%,软床及床垫业务实现收入14.4亿元,同比增长12.2%。公司2020年收入表现好于行业,家具制造业2020年收入同比下滑6%,公司市占率进一步提升。面对疫情,公司积极营销和渠道布局