年内出境游业务继续承压，布局旅游+业务拓宽发展渠道

本报告主要分析了众信旅游（002707.SZ）的业绩公告。公司发布2020年财务报告，期内实现营收8517万元，归母业绩亏损14.8亿元，扣非归母业绩亏损14.87亿元。公司全年业绩亏损严重，主要是受疫情袭来影响公司传统业务，出境游业务暂停。公司积极探索旅游+渠道向外扩展，与中免集团、王府井免税合作，加入博鳌乐城医疗健康产业，探索“旅游+医疗”新业态。公司全年受疫情影响营收下降，毛利率下滑27.22pct至-17.47%，整体费用率上升34.88pct至43.9%。公司21Q1业绩继续亏损。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.01\0.11\0.19，对应公司4月28日收盘价5.7元，2021-2023年PE分别为540.1\54.1\30.6，维持“增持”评级。

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