Q1业绩超市场预期，“十四五”期间有望持续高增长

火炬电子发布2021年一季度业绩，实现营收11.53亿元，同比增长90.68%；归母净利润2.58亿元，同比增长276.68%，环比增长48.3%，业绩增长超市场预期。毛利率为35%（+8.51pct）、净利率为22.63%（+11.22pct），公司正积极备货，存货周转率为0.78，较去年同期大幅提升，经营质量显著改善。公司自产元器件收入10.65亿元（YOY+42.68%），主要是军用电子信息化需求增加以及国产替代订单持续增长所致。公司核心陶瓷材料子公司立亚新材实现营收1.06亿元（YOY+39.53%）、净利润3019万元（YOY+72.99%），已进入产业化正轨，业绩有望持续突破。另外，我们认为立亚特陶和立亚化学有望于今年进入盈亏平衡拐点，未来新材料业务有望逐步贡献业绩。公司发布上市以来首个股权激励计划，拟向152位核心员工授予限制性股票，以激发员工积极性，促进公司长期发展。