Non-IFRS盈利增长加快、投资成绩喜人；维持「中性」评级

腾讯控股(700.HK)的非IFRS盈利增长加快，投资成绩喜人。游戏业务收入增长势头延续，但受复工因素和内地市场竞争格局影响，预计今年收入增长将放缓。金融科技增长稳健，支付业务增速快且无悬念，助贷及理财业务还在起步阶段，监管对其现有业务影响较小。云业务规模效应显现，但转亏为盈需要时间。腾讯投资2020年是丰收年，持有的互联网上市公司大幅升值，总计全部表内表外的投资收益，投资实际为腾讯2020年带来7,553.91亿元人民币的资本增值。我们维持腾讯控股“中性”评级，估值上调至每股796港元。建议投资者候低吸纳。