2020年年报及2021年一季报点评：毛利率、现金流持续优化，核心业务成果显现

山大地纬2020年年报及2021年一季报显示，公司产品结构优化带动毛利率显著提升，经营性现金流持续优化。同时，公司智慧政务、医保、电力信息化三大业务齐头并进，医保业务方面，公司全面推广医保电子凭证在山东省内各地市应用，并率先探索实现智慧医保全业务系统上云，助力浙江衢州、绍兴医保核心业务系统在阿里云上稳定运行，同时在绍兴市上线了云药店管理系统等，实现了医保基金的全方位监管。预计公司2021-2023年EPS分别为0.29、0.37、0.44元，对应PE分别为44X、35X、30X。公司上市至今平均PE(TTM)为93X，公司目前PE(TTM)52X，首次覆盖，给予“推荐”评级。