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德邦股份2020年业绩符合预期,快递业务收入占比进一步提升,毛利率显著改善。2021年Q1营收高增长,费用投入扩大,业绩符合预期。预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为6.8/8.0/9.0亿元,对应PE为17x、15x,13x,维持“买入-A”评级。