优质内容驱动用户规模，运营效率提升盈利能力

芒果超媒（300413）是传媒/互联网传媒行业的公司，其2020年实现营收140.06亿元，同比增长12.04%；归母净利润19.82亿元，同比增长71.42%，扣非后净利润18.46亿元，同比增长68.9%。21Q1实现营收40.09亿元，同比增长47.00%，归母净利润7.73亿元，同比增长61.18%，Q1净利润高于市场预期，再次证明优质成长性。公司运营效率持续提升，毛利率和净利率均有所提升。公司新媒体平台运营良好，付费会员及广告收入快速增长。同时，公司围绕大芒果生态创新不断，如上线小芒开启全新内容电商模式。投资建议方面，芒果在长视频平台领域竞争力不断提升，并在用户规模、财报上充分验证，后续剧集新业态、电商、线下娱乐等积极推进，有助用户破圈及多元变现模式探索。