美迪西（688202.SH）发布2021年一季报，实现营业收入2.15亿元，同比增长102.81%；归母净利润0.45亿元，同比增长195.70%；扣非后归母净利润0.43亿元，同比增长186.16%；经营性现金流净额2227.63万元，同比增长338.72%。公司目前已经完成临床前CRO全产业链布局，在国内CRO市场具备相对明显的竞争优势，预计全年业绩保持高速增长。公司Q1毛利率提升7.24pct至43.18%，净利率提升7.47pct至22.08%，经营效率提升明显。公司研发人员人均产值稳步提升，2020年人均产值56.03万元，同比提高10.01%，规模效应和经营效率不断提升。公司持续推进和完善蛋白质降解技术（PROTAC）、激酶抑制剂的小分子药物研发平台、放大生产工艺安全评价体系、难溶性创新药口服固体制剂研发平台、肿瘤免疫药效评价、吸入及眼科药物评价、抗体等生物技术药物的临床前安全性评价等技术平台，特别是在蛋白质降解技术（PROTAC）平台、抗体等生物技术药物的临床前安全性评价技术平台等方面加大资源投入，不断增强公司的研发服务能力与竞争优势。公司拥有 7.38 万平方米的研发实验室，其中已投入使用的实验室面积为 3.81 万平方米，正在建设的实验室面积为 3.57 万平方米，产能建设为后续业绩增长奠定基础。我们预计2021-2023年公司收入分别为10.53亿元、16.49亿元、24.80亿元，归母净利润分别为2.31亿元、4.04亿元、6.31亿元，给予“增持-A”建议。
