根据报告，场外金融衍生品存续规模创新高，新增交易集中度略有下滑。证券公司场外衍生品新增交易中，名义本金排名前五的证券公司交易量之和在全市场中国的占比为73.94%，环比下降2.3pct。其中，场外期权业务的CR5为66.46%，环比下降8.84pct。我们预计头部券商占据主要市场份额。商业银行和私募基金是主要买方机构。以名义金额计，新增互换交易中私募基金、其他机构占比比较高，分别为52.3%、33.5%，新增期权交易中商业银行、证券公司及其子公司占比较高，分别为74.84%、9.80%。经纪、两融、投行业务稳固业绩提升基本盘，大资管、大财富、创新业务或将提升估值。我们重点推荐中金公司、广发证券、招商证券、华泰证券，建议关注中金公司H。
