【天风策略丨周观点】：开辟超额收益新战场：18年底逆袭的中小股票有何特点？

这篇策略报告讨论了当前中小市值股票的性价比以及过去两年中小市值股票逆袭的经验。报告指出，虽然中小市值股票的性价比有所提升，但这并不等同于风格上的彻底逆转。中小市值股票出牛股的概率仍然偏低，稳定的盈利能力、抵御宏观和产业周期波动的能力仍然是大企业的护城河。报告还总结了过去两年中小市值股票逆袭的经验，包括买中小需要自上而下视角，逆袭个股行业集中度很高，买中小最好不选择集中度提升过快的行业，估值分化是结果不是原因，中小市值内部同样有头部溢价，以及股权激励和回购或能提高胜率。报告最后提到了风险提示，包括国内信用收缩力度超出预期令中小企业承压、海外疫情控制或疫苗接种不及预期冲击中小企业需求端、贸易摩擦加剧等。