本报告认为,盈利向上行,市场不悲观,A股核心区间在3300-3800。投资要点包括国内政策预期稳定,经济有望持续强劲;海外疫情交易复燃,建议调整结构,以超长赛道近端高增长与极低估值对抗分母压力。此外,公募基金一季报出炉,机构投资趋势不变,建议关注大消费中的食品饮料与医药生物,以及银行、上游原料等行业。个人投资者交易滞后,北上看好建材、家电。行业配置方面,建议重视兼具疫情复苏和低估值高股息属性的银行、高速公路,关注高景气有望维持的半导体、造纸,以及高端化逻辑不断得到印证的啤酒。