行业高景气仍将延续，公司进入业绩快速释放期

研报认为，神火股份受益于低成本电价，电解铝盈利能力处于行业领先位置。公司拥有电解铝产能170万吨/年，装机容量2000MW，阳极炭块产能56万吨/年。云南神火90万吨电解铝项目于2019年下半年启动，预计项目于21年年中实现完全达产，云南神火项目一方面有利于利用当地丰富且低廉的水电资源，另一方面靠近氧化铝产地有利于降低生产成本。公司股权激励落地，完善核心管理层及员工激励机制，有望进一步改善公司治理水平。2017-2019年公司煤炭产量受到抑制，预计2020年开始将回升。我们预计2020年开始，公司煤炭产量将开始回升。2021年电解铝行业：需求延续强势，碳中和政策驱动行业高景气。