北京市市场监管局对四家校外教育培训机构做出处罚，紫光学大等发布年报。北京市市场监管局公示对跟谁学、学而思、新东方在线、高思四家校外教育培训机构“利用虚假的或者使人误解的价格手段，诱骗消费者或者其他经营者与其进行交易”的价格违法行为分别给予警告和50万元顶格罚款的行政处罚，并将持续加强校外教育培训机构执法，重拳查处虚假噱头宣传和虚假广告、以划线价等形式虚构原价、价格欺诈、未对相关资质进行公示、利用合同格式条款侵害消费者权益、未经许可擅自开办校外教育培训机构等违法违规行为。紫光学大O2O业务占比提升，期待疫情后业绩加速复苏：公司2020年收入/归母净利/扣非净利24.30/0.44/-0.80亿元，同比-18.79%/215.09%/-17111.33%，业绩符合业绩快报指引、符合预期。关注：（1）教培服务费收入为23.94亿元，同比下降18.92%；（2）一对一之外的小班组和O2O比例提升情况；（3）学大教育在创始人回归后的净利率改善情况。短期公司受教培政策不确定性影响，关注线下复课进展；中长期来看，尽管公司一对一赛道规模效应偏低，但公司渠道的全国化布局、对教研的重视提升、以及未来盈利改善空间，均未在估值中得以体现，当前估值处在底部区间，维持“买入”评级。
