尿素日报：企业产销基本持平，挺价心态不变，期价高位宽幅震荡。

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 企业产销基本持平，挺价心态不变，期价高位宽幅震荡。 日报∣尿素 发布日期：2021-04-16 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 据国家统计局初步核算，一季度国内生产总值249310亿元，按可比价格计算，同比增长18.3%，比2020年四季度环比增长0.6%；比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，截止4月15日，国内尿素开工率70.41%，环比下降2.70%，同比下降6.18%。周产量为107.43万吨，平均日产量为15.35万吨，环比下降3.69%，同比下降4.35%。气头装置开工率72.92%，环比下降2.83%，同比下降1.41%。 需求方面，复合肥企业开工率47.51%，环比下降0.59%，较去年同期下降11.74%。部分肥企出货减少，个别产线停产降负荷，新单成交缓慢，多为随时补单。下游板厂逢低按需采购，三聚氰胺价格高企，开工降至7成以下，环比略降，同比仍高于去年2成，需求较为稳定。 逻辑分析 今日尿素05合约收盘价2056元/吨，+16；持仓量44045，-9952；尿素07合约收盘价1979元/吨；+4；持仓量52181；+1128。本周供应端整体保持稳定，除西南地区外，其他地区基本产略大于销，但库存降幅继续收窄。企业预收6-7天，环比基本持平，库存低位，挺价心态明显。主销区价格继续高位盘整，内蒙个别低价货源流入东北地区，出口地区货源陆续离港，整体价格未见明显松动。供需博弈焦点回到国内，现阶段供应偏稳之下，下游工业需求成为重点。市场普遍认为下月中旬之前或发布新一轮招标，或又对国内价格起到推涨作用。当前下游观望客户多执行逢低采购，短期需求提振不足之下，国内现货价格高位盘整之下仍面临回调压力。 策略建议： 05 合约逐步进入交割逻辑，短期建议冲高之后窄幅偏弱操作，5-7合约换月价差修复，布局7-9 反套，后期关注 7-9 正套机会。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 二、价差及基本面数据 图1：尿素主力合约价格走势 单位4月16日4月15日涨跌WTI原油（连续）美元/桶63.4663.150.31NYMEX天然气（连续）美元/Btu2.6582.6180.04秦皇岛5500K元/吨752.5617.5135山西晋城5800K元/吨6506500河南心连心元/吨209020900山东华鲁恒升元/吨208020800江苏灵谷元/吨217021700山西兰花元/吨203020300FOB中国美元/吨336.5336.50FOB波罗的海美元/吨337.5337.50阳煤平原元/吨361036100石家庄正元元/吨34503500-50安徽昊源元/吨419041900湖北三宁元/吨368036800华东元/吨2467.52467.50华中元/吨237023700华北元/吨219521950西北元/吨210021000磷酸一铵元/吨255025500磷酸二铵元/吨315031500收盘价2056204016持仓量4404553997-9952成交量80730737097021收盘价197919754持仓量52181510531128成交量618944955012344郑醇2105248024782郑煤2105761.2754.46.805基差3450-16尿素5-7价差-77-65-12甲醇-尿素主力价差424438-14中信期货3934-2251宝城期货3013华泰期货3013-483永安期货2773国泰君安2617-257国贸期货2744东证期货2076216银河期货2523兴证期货1521-10国泰君安1924前二十名合计26605-4,551前二十名合计29836甲醇合成氨国内尿素上游价格现货市场价格-4,49205卖持仓884-145-144-202-71805买持仓UR05合约UR07合约收盘价期货市场价格 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：尿素基差（元/吨） 1400150016001700180019002000210022002300河北河南山东安徽江苏1400160018002000220024002019-04-192019-05-192019-06-192019-07-192019-08-192019-09-192019-10-192019-11-192019-12-192020-01-192020-02-192020-03-192020-04-192020-05-192020-06-192020-07-192020-08-192020-09-192020-10-192020-11-192020-12-192021-01-192021-02-192021-03-19河南心连心江苏灵谷山东瑞星华鲁恒升 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：复合肥现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 150200250300350400450FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内CFR巴西FOB中国-100-500501001502002501400150016001700180019002000210022002300基差（右）尿素期货尿素小颗粒（山东）10001500200025003000350040002017-08-042018-08-042019-08-042020-08-04河北河南临沂鲁北安徽苏北苏南1500200025003000河南（45%CL)河北（45%CL)山东（45%CL)河南（45%S）河北（45%S)山东（45%S） 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 150018002100240027003000磷酸一铵磷酸二铵-150-100-5005010015020015001600170018001900200021002200价差（右轴）大颗粒小颗粒010020030040050060001000200030004000价差合成氨尿素02004006008001000150017502000225025002750甲醇-尿素价差甲醇活跃合约尿素活跃合约 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、市场消息 山西省人民政府日前发布的《山西省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出，十四五期间，山西省将合理控制煤炭开发规模，原煤产量稳定在10亿吨左右。 02004006008001,0001,2001,400050010001500200025002019-05-282019-07-282019-09-282019-11-282020-01-282020-03-282020-05-282020-07-282020-09-282020-11-282021-01-282021-03-28价差尿素无烟煤-1500-1000-500050010000100020003000400050006000700080002017-04-102017-07-102017-10-102018-01-102018-04-102018-07-102018-10-102019-01-102019-04-102019-07-102019-10-102020-01-102020-04-102020-07-102020-10-102021-01-10价差尿素天然气0510152025302019-08-082019-09-082019-10-082019-11-082019-12-082020-01-082020-02-082020-03-082020-04-082020-05-082020-06-082020-07-082020-08-082020-09-082020-10-082020-11-082020-12-082021-01-082021-02-082021-03-08烟台港青岛大港日照港锦州港秦皇岛港天津港100000125000150000175000200000 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况