21Q1线上线下全面发力超出预期，渠道类休闲食品公司变化获验证，净利率水平同比环比均大幅提升

三只松鼠发布2021年一季度报告，实现营收36.7亿元，同比增长7.58%，实现归母净利润3.2亿元，同比增长67.57%。公司积极拓展新品牌，强化品牌IP打造多产品矩阵，线下业务发展迅速，全渠道发展更趋均衡。同时，公司积极拓展线上业务，推进天猫、京东等平台电商的精细化运营，实现营收超5000万元。预计2021年净利润为5-7亿元，对应42-29倍PE。维持“买入”评级。