【粤开策略解盘】指数突破的两个关键

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1/3 证券研究报告|策略研究 投资策略研究 【粤开策略解盘】指数突破的两个关键-0421 2021年04月21日 投资要点 分析师：陈梦洁 执业编号：S0300520100001 电话：010-64814022 邮箱：chenmengjie@ykzq.com 研究助理：吴晓媛 邮箱：wuxiaoyuan@ykzq.com 近期报告 《【粤开策略大势研判】业绩披露倒计时，吹响反攻号角》2021-04-18 《【粤开策略专题】广期所五大看点解析》2021-04-19 《【粤开策略】每日数据跟踪-20210419》2021-04-19 《【粤开策略解盘】如何看待近期外资流入-0420》2021-04-20 《【粤开策略】每日数据跟踪-20210420》2021-04-20 市场回顾：三大指数微涨 周三A股小幅上涨，沪指收平，深证成指+0.35%、创业板指+0.72%。北上资金净流出10.57亿，其中沪股通净流出20.74亿，深股通净流入10.17亿。两市成交7435亿元，较上一交易日略缩量。盘面上，医药生物、银行、休闲服务领涨，钢铁、汽车、公用事业跌幅居前。概念方面，医美、疫苗、白酒等涨幅居前，华为汽车、碳中和、水电火电等板块跌幅居前。 热点跟踪：养老金委托资产占比 2019年，基本养老保险基金实现权益投资收益率9.03%，16、17、18年分别为1.73％、5.23%、2.56%。养老基金投资收益提升，一方面与资本市场表现挂钩，另一方面是基金投资运营能力提高，委托投资资产占比提升。2019年养老基金推动完善委托股票产品体系，加大战略新兴产业和科技创新型企业的支持力度，委托投资资产占比62.35%，较15年的54.11%有所提升。 基本养老保险基金直接投资标的主要包括银行存款和股权投资；委托投资标的主要包括境内股票、债券、养老金产品、上市流通的证券投资基金，以及股指期货、国债期货等。基本养老保险基金具有特殊性，提升收益的前提是风险控制得当。目前，养老基金提升收益的方式包括，多元化投资标的、全球化投资、提升委托投资资产占比等等。 长期来看，委托资产规模占比有望持续提升，但中短期预计增量有限，一是受到疫情冲击，各地政府减税减费，养老保险基金收入端紧缩。二是老龄化加速，养老保险基金支出端压力增大。三是养老保险基金具有特殊性，地方政府权衡考量收益与风险，近期市场波动较大，养老保险基金或谨慎进场。 养老保险基金入市可以为资本市场注入新的活水，其对于优质标的的偏好，有望改善资本市场结构，同时提升自身的资产管理能力，保持收益稳健增长。 大势研判：指数突破两大关键点 市场震荡格局延续，春节后上证指数一路掉头往下，3月9日上证综指达到3328低点，此后在3360-3500中间震荡，目前指数再次逼近上限，指数能否突破，一在于经济增长的韧性，以及业绩风险、信用风险、国际贸易风险演化情况，二在于后续一季度政治局会议对于货币财政政策的定调，货币流动性边际收紧的情况下，内外资能否提供增量资金。 配置方向上，建议均衡配置，关注三条主线：一是，关注景气向上的中上游顺周期、地产后周期、军工上游、新能源汽车、半导体产业链等。二是，业绩密集披露期，关注超预期、谨防业绩雷。三是，关注政策利好的智能制造、海南、碳中和、数字货币、一带一路等主题投资机会。 风险提示：经济政策演化不及预期 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2/3 分析师简介 陈梦洁，硕士研究生，2016年加入粤开证券，现任首席策略分析师，证书编号：S0300520100001。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 与公司有关的信息披露 粤开证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股票投资评级标准 报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入：相对大盘涨幅大于10%； 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间； 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 减持：相对大盘涨幅小于-5%。 行业投资评级标准 报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数5%以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数5%以下。 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3/3 免责声明 本报告由粤开证券股份有限公司（以下简称“粤开证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。未经粤开证券事先书面同意，不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。 本报告基于粤开证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。粤开证券可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在允许的范围内使用，并注明出处为“粤开证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用、删节和修改。 投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 联系我们 广州经济技术开发区科学大道60号开发区控股中心21-23层 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼2层 上海市浦东新区源深路1088号平安财富大厦20层 网址：www.ykzq.com