根据研报,2021年3月,全国快递服务企业业务量完成88.2亿件,同比增长47.4%;业务收入完成854.4亿元,同比增长27.7%。其中,顺丰控股业务量同比增长29.1%,单价同比下降12%;韵达股份业务量同比增长55%,单价同比下降13%;圆通速递业务量同比增长59%,单价同比下降11%;申通快递业务量同比增长62%,单价同比下降28%。由于去年基数高,顺丰3月业务量同比增速有所回落,增速为29%,其中,时效快递增速环比有所回升,基本符合预期。就通达系经营数据来看,与行业增长趋势相同,3月韵达、圆通和申通业务量均呈高速增长态势;春节结束后价格战硝烟再起,三家单票价格同比降幅均环比有所扩大,符合预期。整体来看,通达系之间的恶性价格战尚未结束。投资建议:中低端电商市场目前正处于龙头竞争的关键期,建议更多地关注企业的真正经营实力和市占率,给予短期利润波动更大的容忍度,静待竞争格局变革带来的投资机会;对于顺丰控股,由于2020年基数高,2021年时效业务增速将有所放缓,公司将继续优化升级网络和服务,并且抓住时间窗口加速拓展新业务,短期业绩压力较大,但是公司竞争壁垒持续加深、长期发展空间大、成长确定性高,建议把握长期投资的布局时点。