2021年一季报点评：营收增速创新高，原材料锁定强化龙头地位

根据研报，公司一季度营收同比增长86.5%，创历史新高，主要得益于胶膜出货量和ASP的双升。同时，毛利率受原材料涨价影响较小，研发费用率维持高位。公司对下游客户订单锁定较好，预付款、存货和现金流出大幅增长，显示对上游原材料多锁定较强。预计公司2021-2023年营收将分别增长73.6%、25%、25.5%，归母净利润将分别增长34%、32.9%、24.3%。公司具有较强的行业地位和成本优势，维持“推荐”评级。然而，公司也面临一些风险，如光伏需求不及预期、原材料涨价超预期、感光干膜进展不及预期和应收账款坏账等。