根据报告，公司2020年度业绩改善明显，净利润同比增长29.85%，派息比例提升至30.2%。公司负债率下降至83.18%，净负债率下降至94.90%，现金短债比为1.53。同时，公司管理运营能力提升，费用率下降明显。销售方面，公司实现全口径销售金额约2180亿元，同比增长3.3%，销售均价约为14262元/平。此外，公司土地储备资源相对丰富，获取方式较为多元。考虑到房地产政策调控力度较大，银行实施贷款集中度管理，或对后续销售和施工造成一定影响，我们小幅下调公司2021-2022年预测归母净利润为64.36亿（下调6.18%）、74.57亿（下调5.66%），新增2023年预测归母净利润为83.44亿。公司财务指标改善明显，股价对应2021-2023年预测PE估值分别为4/4/3倍，按当前派息比例计算对应股息率分别为6.9%、8.1%、9.1%，估值和股息率具备较强吸引力，维持“买入”评级。
