东珠生态发布2020年年报，实现营业收入23.4亿元，同比增长15.9%，实现归属股东净利润3.8亿元，同比增长5.2%，EPS1.19元。公司业绩稳健，下半年订单好转，全年来看，公司Q1、Q2、Q3、Q4收入同比增长-4.0%、33.0%、60.9%、-9.8%，Q1下滑主要是受到疫情影响，Q4下滑主要是公司将精力集中应收款催缴、加大工程款回笼；实现归母净利润3.8亿元，同比提升5.2%。公司自三月份经营回归正轨后，2019年承接的大量大型项目落地施工并实现收入，经济效益逐渐释放，业绩重回高增速。随着各地招标工作陆续恢复，公司下半年新签订单情况较上半年大幅好转，报告期内，公司及子公司累计新签订单16项合计18.9亿元，其中Q4新签订单8.4亿元。公司毛利率上升、净利率下滑，现金流良好，发布员工持股计划。行业持续景气，公司前景可期。预计2021-2023年EPS为1.58、2.01、2.46元，对应PE为11、8、7倍，维持“买入”评级。
