泸州老窖是一家主要从事白酒生产和销售的公司，其2020年实现收入166.53亿元，同比增长5.28%，实现归母利润60.06亿元，同比增长29.39%。其中，2020Q4实现收入50.54亿元，同比增长16.45%，实现归母利润11.91亿元，同比增长40.61%。公司四季度营收增速较快，主要是由于高端酒国窖1573需求量上涨带来的增量。此外，公司四季度利润端同比增速超预期，主要受益于白酒高端化趋势，国窖实现挺价放量带动营收增长。我们预计2021-2022年实现营收由202/245亿元调整至204/247亿元，同比增长23%/21%，实现归母净利润由83/103调整至75/95亿元，同比增长24%/27%。预计2021-2022年EPS为5.1、6.5元/股，维持“买入”评级。
