主要产品量价齐升，MDI景气有望持续

万华化学发布2021年一季度报告，实现营业收入313.12亿，同比增长104.08%；归属于上市公司股东的净利润66.21亿元，同比增长380.82%。主要产品聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料系列营收分别同比增长116.0%、120.8%、114.6%。一季度MDI价格大涨，预计二季度MDI价格有望维持高位震荡。公司通过发展上游石化乙烯板块和下游精细化学品，已经形成以MDI为核心的完整聚氨酯产业链。预计公司21-23年实现归母净利润195.3亿/217.9亿/233亿，EPS 6.22/6.94/7.42，对应PE 16.8/15.0/14.1倍，维持“买入”评级。