2020年报点评：炼化项目达产，利润和现金流强劲

恒力石化发布2020年年报，实现归母净利润135亿，同比增长34%，符合预期。公司2020年实现营业收入1524亿，同比增长51%；实现归母净利润135亿，同比增长34%；扣非后净利润129亿，同比增长39%。公司拟每股派息0.77元，派息率40%。公司2020年乙烯投产新增贡献，未来两年聚酯下游有增量。公司“十四五”战略方向是“完善上游、强化下游”，瞄准芳烃下游的聚酯、类聚酯新产品以及烯烃下游的精细化工、特种新材料。2021年行业景气可期。2021年行业景气可期。维持公司2021/2022年业绩预测150/170亿，新增2023年业绩预测199亿。维持“买入”评级。