一季度业绩超预期，面板景气度进一步提升

京东方A发布2021年第一季度业绩预告，预计净利润约50.0亿元~52.0亿元，同比增长782.0%~818.0%。一季度，半导体显示行业产品价格继续保持上行趋势，行业高景气度持续，公司经营业绩较去年同期大幅提升。远程办公、线上服务、居家娱乐等市场需求进一步扩大，导致IT、TV类产品需求持续增长；同时由于玻璃基板、驱动IC等原材料供应紧张，导致行业有效供给产出环比有所下降，半导体显示行业供需紧张进一步加剧。因此面板价格持续上升，为公司带来强大的业绩弹性。展望二三季度，我们认为景气度仍将有望持续。随着国产面板厂的全球市占率不断提升，竞争格局得以改善，长远来看我们认为公司的业绩修复有望得以持续。公司以半导体显示事业为核心，打造了“1+4+N”的事业群，实现了传感器、Mini-LED、智慧系统创新以及智慧医疗业务的大幅增长，拓展了公司的成长空间。我们预计公司2021年~2023年收入分别为1779.81亿元、1868.8亿元、1962.24亿元，归母净利润分别为210.05亿元、218.33亿元、230.88亿元，维持“买入-A”投资评级。