本报告讨论了碳中和背景下天然气的新发展节奏。随着两碳目标的提出,天然气作为化石能源中的清洁能源,在我国能源体系中的定位正发生深刻变化。预计到2050年,非化石能源将逐渐成为我国能源体系的基石,但量、质两方面的问题仍需重视。天然气碳排放系数较小,且增储上产七年计划、中游管网改革正当时,供给及基础设施支撑持续完备,整体来看天然气是化石能源向非化石能源过度的最优选择。短期更为陡峭的增长曲线如何实现?工业燃料、发电用气或为超预期的点。投资建议方面,维持行业“强大于市”评级,具体标的建议关注【新奥能源】【新奥股份】(石化组覆盖)【中国燃气】【深圳燃气】等。