物业管理双轮驱动，增值服务大有可为

新城悦服务是一家背靠新城控股的高成长物管公司，管理层经验丰富，公司给予股权激励以激发员工积极性。2015-2020年公司归母净利润CAGR达83%，在管面积位列中指院物管百强TOP11。公司内生外拓双轮驱动，关联房企新城控股销售面积CAGR达46.7%，未来发展可期。公司社区增值服务具有靠近客户、边际成本低的优势，未来增长空间广阔。公司积极把握优质关联方和外拓优势，带动规模业绩持续高增。预计公司2021-2023年EPS分别为人民币0.77元、1.11元、1.57元，当前股价对应PE分别为25.6倍、17.7倍、12.5倍，首次覆盖给予“推荐”评级。