华创证券研报点评蒙娜丽莎（002918）2020年报：产能布局稳步推进，双轮驱动增速强劲。公司发布2020年年报，实现营业总收入48.64亿元，同比增长27.86%；实现归属于上市公司股东的净利润5.66亿元，同比增长30.89%。Q4持续回暖陶瓷板亮眼，经销&地产双轮驱动增速强劲。2020年公司收入同增27.86%增速强劲，单Q4实现收入15.28亿元，同增35.44%,销售回暖趋势明显。剔除准则变动因素下毛利率稳中有升，盈利水平预期向好。公司持续优化升级产品结构，强化市场热销品类和大规格产品在终端市场的领先优势，盈利水平或将持续向好。产能布局持续推进，“经销+地产”抢占市场制高点，维持“推荐”评级。预计公司2021-2023年归母净利润为7.59/9.56/12.07亿元，EPS分别为1.86/2.34/2.95元，对应当前股价PE分别为21/17/13倍。考虑到公司建陶领域龙头地位不断增强、产能效益提升以及渠道结构优化，我们维持目标价59.00元/股，对应2021年32倍PE，维持“推荐”评级。
